1.5萬+好想來品牌零食母公司擬赴港IPO，我們盤了盤它的半年財(cái)報(bào)
萬辰集團(tuán)以1.5萬家門店驗(yàn)證‘低價(jià)≠低質(zhì)’的商業(yè)奇跡，半年?duì)I收增長(zhǎng)106.89%至225.83億元，凈利潤(rùn)暴漲503倍。赴港IPO在即，量販零食業(yè)務(wù)占收入98.95%，自有品牌和億級(jí)會(huì)員體系正重塑零售格局。
前言：
8月28日，全國工商聯(lián)在遼寧發(fā)布“2025中國民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)”。萬辰集團(tuán)首次上榜，位列第409位。
自2012年在福建漳州播下第一顆“菌菇”種子后，不知不覺萬辰集團(tuán)用超過1.5萬家門店和億級(jí)會(huì)員驗(yàn)證了“低價(jià)≠低質(zhì)”的商業(yè)公式。
上午十點(diǎn)的湖南縣城，萬辰集團(tuán)旗下的好想來門店人頭攢動(dòng)，貨架上新到的三麗鷗盲盒被消費(fèi)者迅速買走。這樣的場(chǎng)景正在全國29個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）的15365家萬辰門店不斷上演。
8月28日，萬辰集團(tuán)（300972.SZ）交出了一份令人驚艷的半年報(bào)成績(jī)單。報(bào)告顯示，2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入225.83億元，同比增長(zhǎng)106.89%。
歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.72億元，同比增長(zhǎng)50358.80%。這一業(yè)績(jī)?cè)鏊僭诹闶坌袠I(yè)實(shí)屬罕見。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，萬辰集團(tuán)于近期啟動(dòng)了赴港IPO計(jì)劃。
01
業(yè)績(jī)井噴：量販零食成為增長(zhǎng)引擎
萬辰集團(tuán)的業(yè)績(jī)爆發(fā)并非偶然。仔細(xì)分析半年報(bào)，量販零食業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司絕對(duì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了集團(tuán)98.95%的收入。
該業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入223.45億元，同比增長(zhǎng)109.33%。加回因激勵(lì)核心員工產(chǎn)生的股份支付費(fèi)用后，盈利達(dá)到9.56億元。
盈利能力方面，量販零食業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)率達(dá)到4.2%，相比去年同期增加了1.66個(gè)百分點(diǎn)，毛利率為11.49%，同比增加0.62個(gè)百分點(diǎn)。這一數(shù)據(jù)表明公司在快速擴(kuò)張的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)效率的提升。
門店規(guī)模迅速擴(kuò)張。截至報(bào)告期末，萬辰集團(tuán)旗下量販零食門店達(dá)15365家，其中好想來品牌門店超過1萬家。從分布來看，華東地區(qū)是其重點(diǎn)布局的區(qū)域，擁有8727家門店，華中、華北分別擁有2061家和1374家門店。
好想來的成功背后是供應(yīng)鏈效率的重構(gòu)。萬辰集團(tuán)用1.5萬家門店驗(yàn)證了一個(gè)反常識(shí)的公式：低價(jià)≠低質(zhì)。通過提升供應(yīng)鏈效率和更貼近消費(fèi)者的選品，帶來了客戶的高認(rèn)可度和高復(fù)購率。
在產(chǎn)品端，好想來依托超過1億注冊(cè)會(huì)員的數(shù)據(jù)反饋，構(gòu)建了消費(fèi)者洞察體系，可以敏銳捕捉用戶需求趨勢(shì)變化，并相應(yīng)地進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)和迭代。
自有品牌開發(fā)成為好想來的一大亮點(diǎn)。目前，好想來自有品牌擁有“超值”和“甄選”兩個(gè)系列。
“超值”系列定位為基礎(chǔ)大品類上的“質(zhì)價(jià)比”產(chǎn)品，如定價(jià)2.3元的無糖茶和僅售0.6元的源自千島湖高山活水的瓶裝天然水。
而“甄選”則聚焦更有差異化的“高品質(zhì)”產(chǎn)品，如青提茉莉風(fēng)味啤酒。
《零售圈》不久前從萬辰集團(tuán)自有品牌（PB）負(fù)責(zé)人處獲悉，好想來自有品牌的核心策略是會(huì)圍繞核心品類做具備差異化和競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品開發(fā)，打造一些大單品，借助自有品牌的產(chǎn)品給消費(fèi)者傳遞「安心、省錢、好吃」的自有品牌理念。
供應(yīng)鏈方面，萬辰集團(tuán)已建成覆蓋全國的分布式倉儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)，包括50多個(gè)區(qū)域配送中心和超90萬平方的現(xiàn)代化智能倉儲(chǔ)體系。利用數(shù)字化供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)，可以實(shí)現(xiàn)“T+1”配送，降低庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)的同時(shí)，保證產(chǎn)品新鮮度。
堅(jiān)實(shí)的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)和龐大的門店網(wǎng)絡(luò)，為好想來的會(huì)員體系建設(shè)和即時(shí)零售拓展提供了強(qiáng)有力的支撐。這些線下優(yōu)勢(shì)正在轉(zhuǎn)化為數(shù)字化時(shí)代的新增長(zhǎng)動(dòng)能。
02
雙輪驅(qū)動(dòng),擬赴港IPO
8月22日，萬辰集團(tuán)召開董事會(huì)，審議通過了《關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的議案》。公司計(jì)劃發(fā)行H股股票并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市。
萬辰集團(tuán)表示，此舉將進(jìn)一步推進(jìn)公司國際化戰(zhàn)略，提升公司品牌知名度和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，完善公司供應(yīng)鏈體系建設(shè)。公司將充分考慮現(xiàn)有股東的利益和境內(nèi)外資本市場(chǎng)的情況，在股東會(huì)決議有效期內(nèi)選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和發(fā)行窗口。
截至目前，公司正積極與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就本次發(fā)行上市的相關(guān)工作進(jìn)行商討，除董事會(huì)審議通過的相關(guān)議案外，其他具體細(xì)節(jié)尚未確定。
本次發(fā)行上市尚需提交公司股東會(huì)審議，并需取得中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)、香港聯(lián)交所等相關(guān)政府機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案、批準(zhǔn)或核準(zhǔn)。
在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)上，好想來建立起“會(huì)員+即時(shí)零售”雙輪驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)路徑。
其規(guī)模達(dá)億級(jí)的注冊(cè)會(huì)員體系，形成高活躍度的線上用戶生態(tài)。會(huì)員可通過掃碼加入這一體系，參與平臺(tái)定期組織的主題互動(dòng)活動(dòng)。
今年6月，好想來進(jìn)一步升級(jí)會(huì)員價(jià)值，聯(lián)合騰訊公益發(fā)起“愛心捐贈(zèng)計(jì)劃”，將會(huì)員體系與社會(huì)公益有機(jī)結(jié)合。該計(jì)劃將用戶消費(fèi)與公益捐贈(zèng)相聯(lián)系，支持“愛加餐助成長(zhǎng)”等公益項(xiàng)目，增強(qiáng)會(huì)員參與的社交價(jià)值與情感連接。
與此同時(shí)，即時(shí)零售成為好想來拓展服務(wù)半徑的重要方向。截至7月底，公司約有5000家門店接入即時(shí)零售服務(wù)，與美團(tuán)閃購、淘寶閃購等平臺(tái)達(dá)成合作，有效覆蓋門店3-5公里范圍內(nèi)的消費(fèi)群體。
以淘寶閃購為例，好想來在平臺(tái)上表現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，連續(xù)三個(gè)月訂單量增幅均超200%。數(shù)據(jù)顯示，其線上客戶中新客占比超過90%，膨化食品、方便速食、豆制品及碳酸飲料等核心品類銷量持續(xù)領(lǐng)跑。
業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)和對(duì)未來的戰(zhàn)略布局，對(duì)萬辰集團(tuán)的資本實(shí)力提出了更高要求。在鞏固國內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，公司已將目光投向更廣闊的全球資本市場(chǎng)。
03
未來展望：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存
萬辰集團(tuán)在財(cái)報(bào)中表示，未來經(jīng)營(yíng)方向是繼續(xù)提升市占率，豐富產(chǎn)品矩陣推出新品，并加強(qiáng)會(huì)員體系建設(shè)。公司定位是成為“帶來歡樂的社區(qū)商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施”。
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正在加劇。2023年11月，零食很忙和趙一鳴零食合并為鳴鳴很忙，并在2025年4月遞交招股書。數(shù)據(jù)顯示，2024年，鳴鳴很忙的門店零售額（GMV）為555億元，擁有14394家門店，其中約58%位于縣城與鄉(xiāng)鎮(zhèn)。
以零食量販店為代表的硬折扣業(yè)態(tài)，正在扭轉(zhuǎn)消費(fèi)者對(duì)于“線上商品的價(jià)格低于線下”的刻板印象。這種業(yè)態(tài)迎合了當(dāng)下消費(fèi)者追求高性價(jià)比的消費(fèi)趨勢(shì)。
值得注意的是，萬辰集團(tuán)首次入選中國民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)以及《財(cái)富》中國500強(qiáng)企業(yè)榜單，這表明公司已經(jīng)在行業(yè)中確立了領(lǐng)先地位。隨著港股上市計(jì)劃的推進(jìn)，萬辰集團(tuán)有望進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位。
截至報(bào)告期末，萬辰集團(tuán)期末貨幣資金余額34.36億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備充沛。這為接下來的港股上市及國際化擴(kuò)張?zhí)峁┝藞?jiān)實(shí)底氣。
登陸港股不僅將為萬辰集團(tuán)帶來海外資金，更意味著其供應(yīng)鏈體系將迎來新一輪升級(jí)。借助國際資本市場(chǎng)，這家零食巨頭有望加速其國際化戰(zhàn)略布局。其崛起在不斷證明：在資本的加持下，供應(yīng)鏈效率重構(gòu)帶來的低價(jià)高質(zhì)模式，正在喚醒中國縣域市場(chǎng)的巨大消費(fèi)潛力。
展望未來，在“促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需”的政策引領(lǐng)下，萬辰集團(tuán)有望在萬億規(guī)模的量販零食市場(chǎng)中持續(xù)釋放規(guī)模效應(yīng)與創(chuàng)新動(dòng)能。從街頭的零散小店，到萬店規(guī)模的零售力量，量販零食的故事還在繼續(xù)。隨著品類擴(kuò)張、自有品牌崛起和海外市場(chǎng)探索，這個(gè)行業(yè)正在改寫消費(fèi)者的購物清單和行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。
